量化经济指数周报：政策放松下地产销售逐步回暖

　　投资要点：

　　ECI 指数：截止2022 年6 月26 日，本周ECI 供给指数为49.89%，较上周回升0.04%；ECI 需求指数为48.74%，较上周回升0.17%。从分项来看，ECI 投资指数为48.76%，较上周回升0.27%；ECI 消费指数为48.50%，较上周回升0.11%；ECI 出口指数为49.08%，较上周回落0.02%。

　　供给端：在国家保供政策的支持下，交通运输数据处于持续的回升阶段。截止6 月24 日，全国铁路货运1078.6 万吨，环比增长0.10%；高速公路货车通行748.44万辆，环比增长1.68%；邮政快递揽收约3.36 亿，较5 月底回升5.3%。

　　需求端：从需求端来看，消费和投资近期回升态势明显。包括湖南大兴寨水库工程在内多项大型水利工程在本周正式开工，基建项目的陆续开工是拉动下半年投资回升的重要动力。而随着一二线城市地产政策的逐步放松，本周30 大中城市商品房成交面积录得440.77 万平方米，创下了自去年7 月初以来的新高。

　　ELI 指数：截止2022 年6 月26 日，本周ELI 指数为-1.79%，较上周回升0.05%。

　　6 月份出现票据利率上行和同业存单利率下行的组合，或指向6 月份新增社融和信贷总量上继续走高，流动性供给总量充裕的情形在延续，但是实体经济流动性趋势性好转的条件还不充分，下周即是6 月末，等待社融和信贷结构数据的验证。

　　风险提示：疫情不确定性仍较高；基建项目开工不及预期；货币政策变动不及预期。

（文章来源：德邦证券）